上世纪90年代，资生堂与北京丽源成立合资公司资生堂丽源，标志着品牌在中国市场进入了蓬勃发展时期。

资生堂丽源在中国化妆品行业扮演了重要角色，其旗下品牌欧珀莱（AUPRES）曾是中国高端护肤品领域的代表，长期位居百货渠道销售前列，并与OLAY、巴黎欧莱雅一同被誉为行业内的“三欧”。

然而，近日（6月23日），北京产权交易所披露的消息显示，北京丽源计划以约2亿元人民币的价格出售其持有的资生堂丽源35%的股份。

此次股权转让预示着，在合作近三十年后，资生堂丽源的中日合资格局可能面临终结。

1981年资生堂在北京友谊商店设立首个化妆品专柜，被视为中国化妆品产业现代化的开端。而“资生堂丽源”作为一家中日合资企业，其成立与1988年广州宝洁的成立同属行业内的里程碑事件。

资生堂丽源还曾创造多项行业和区域记录，包括成为资生堂在中国大陆的首家合资公司，以及北京经济技术开发区的第一家外资企业，并且是该园区内首家投产并实现营收的企业。

欧珀莱曾在中国市场广受欢迎，对许多中国消费者和早期化妆品创业公司产生了影响。值得一提的是，今天的国货品牌珀莱雅的名称灵感就来源于“欧珀莱+欧莱雅”。

亏损超4000万，中方股东拟以2亿出售欧珀莱股权

根据公告，资生堂丽源的法定代表人是资生堂中国区CEO梅津利信。该公司是一家国有参股企业，业务范围涵盖化妆品、化妆用具及原材料的生产与批发。

此次股权转让方北京丽源成立于1986年，是北京一轻控股有限责任公司旗下的国有独资企业。

从股权结构上看，资生堂丽源作为中国首家中日合资日化企业，其股权分布体现了外资占主导地位：日本株式会社资生堂直接持股40%，为最大股东；北京丽源持股35%，位列第二；资生堂（中国）投资有限公司持有剩余25%。

合计来看，资生堂体系共持有65%的股权，对这家在中国深耕三十余年的老牌合资日化企业拥有绝对控股权。

此次挂牌转让公告同时公布了资生堂丽源近一年多的核心财务数据，显示其经营状况不佳。

根据立信会计师事务所审计的2025年度数据，资生堂丽源当年营收为8.69亿元，但营业利润亏损5106.19万元，全年净利润为亏损4133.7万元。

此外，资生堂丽源还面临债务压力。截至2025年末，其资产总额为9.01亿元，负债2.82亿元，所有者权益为6.19亿元。

在2026年前五个月，资生堂丽源的经营压力进一步加大，当期营收为2.34亿元，营业利润亏损扩大至7125.39万元，净利润亏损增至5341.52万元。资产规模也缩减至5.87亿元，所有者权益降至3.98亿元。

值得注意的是，尽管资生堂丽源仍在正常运营，但资生堂中国的整体业绩却持续下滑。财报显示，资生堂中国2025年净销售额同比下降12.1%，中国及旅游零售业务的核心经营利润也下跌7.5%。

从这些数据来看，资生堂丽源股权的出售并非孤立事件，而是日系品牌在中国市场整体面临压力下的战略调整。合资工厂持续巨额亏损、负债攀升、资产缩水，加上资生堂中国区整体销售和利润双双下滑，表明其在中国的重要生产基地已失去盈利能力。北京丽源在此刻挂牌转让股权，既是国有股东规避风险的选择，也反映出资生堂在本土产能、渠道和品牌布局上亟需调整的困境。

三十年产业缩影：一家合资企业的兴衰

抛开当前面临的发展瓶颈，从宏观产业演进的角度审视，资生堂丽源在中国美妆产业现代化进程中发挥了不可磨灭的开拓作用。

作为中国首家化妆品中日合资企业，它有力地推动了本土美妆产业的现代化。旗下品牌欧珀莱曾长期占据国内百货渠道销售榜前列，并深刻影响了众多依赖线下渠道发展的国货品牌。

珀莱雅前CEO方玉友曾公开表示，品牌早期正是以欧莱雅和欧珀莱为参照，利用消费者熟悉的品牌逻辑，清晰地传达了珀莱雅的品牌定位和市场方向。

“三欧”时代：从亦庄首企到全国护肤品第二

这段辉煌历史的起点可以追溯到1991年，资生堂与北京丽源合资成立资生堂丽源，标志着日系护肤品本土化战略的开启。

1993年，资生堂丽源在北京经济技术开发区建立了生产工厂，并在资生堂研究所的技术支持下开始生产欧珀莱产品，当年11月完成了试生产。

次年1月，欧珀莱正式进入中国市场，在北京王府井百货设立了首家线下专柜。当年品牌营收即达到2111万元，成为北京亦庄（北京经济技术开发区的俗称）首家实现销售收入的企业，并迅速打开了国内百货护肤品市场。

到2003年，欧珀莱的产品开始出口海外，首次进入美国市场。同期，品牌提出了“育肤美学”的护肤理念。2006年，欧珀莱在全国百货护肤渠道的销售额位居前列，并推出了高端副线品牌“思魅欧珀莱”，依托资生堂的细胞科研成果进军高端护肤市场。

值得注意的是，欧珀莱自创立以来，在百货渠道一直保持增长态势。

据相关报道，1998年至2002年，国家信息中心对北京亿元级商场的市场占有率调查显示，欧珀莱连续多年位居商场零售额榜首。此外，根据国家统计局中国行业企业信息发布中心的统计，自2000年起，欧珀莱常年位居全国护肤品销售额榜单的第二位。

根据搜狐网2008年的报道，当时欧珀莱的年均销售额增长超过30%；品牌销售渠道覆盖全国百余座大中城市，入驻大型商场700余家，品牌有效会员数量超过130万。基于此，品牌官网曾宣称，资生堂丽源是资生堂集团海外销售业绩最好的公司。

2008年是欧珀莱品牌独立运营的关键一年，品牌进行了全面的形象升级，移除了产品和宣传中的SHISEIDO标识，实现了完全独立运营。

同年，欧珀莱宣布孙俪为品牌代言人，之后还与周冬雨、白冰、李沁等多位知名艺人进行了合作。

2013年，欧珀莱开始布局电商渠道，开设了天猫官方旗舰店，线上渠道的拓展有效促进了品牌整体销售的回暖，实现了线上线下渠道的全面覆盖。

人才反哺：为百货渠道输送人才

除了辉煌的历史，资生堂丽源还为中国美妆行业培养了大量初期的百货及营销人才。

资生堂丽源为本土美妆行业输送了众多关键管理人才，其中最具代表性的人物是镰田正志。

1994年，镰田正志被派往资生堂丽源，先后担任上海事务所所长、销售本部长，一手打造了欧珀莱，使其成为百货渠道经典的“三欧”标杆品牌之一。

之后，他晋升为资生堂（中国）总经理，是资生堂在中国本土化发展过程中的重要奠基人。2015年，镰田正志加入丸美股份担任COO，成为首位从外资美妆中国区最高负责人转投国货上市企业的高管，此举在当时引起了业内的广泛关注。

2018年，他加盟御家汇（现更名为水羊股份）担任海外事业部总经理，凭借其在百货渠道数十年的丰富经验，被业内誉为百货渠道的“黄埔校长”。

除了镰田正志，资生堂丽源合资项目的创始人吕实璟在退休后，也长期为珀莱雅、丸美等本土美妆企业提供战略咨询，是中国日化产业市场化进程和百货专柜渠道模式的第一代启蒙者。

此外，据行业人士透露，资生堂丽源多年来培养了大量区域销售、专柜运营、品牌市场、终端培训等中层专业人才。这批骨干人才后来大量流向国货头部企业，珀莱雅、毛戈平等知名国货品牌都吸纳了不少来自该体系的从业者。

从产业历史的角度看，资生堂丽源的意义已经超越了单一合资企业的范畴。

一方面，北京丽源挂牌转让股权、国有资本逐步退出，这并非否定过去三十多年的合资历程，而是中国美妆产业完成自主成长后的时代性转变。当年需要依靠国有资本与外资合作引进技术和商业模式，而如今，本土品牌、本土供应链、本土运营体系已全面成熟，行业发展逻辑已发生根本性改变。

另一方面，无论此次股权交易的最终结果如何，资生堂丽源作为中国美妆合资时代的先行者，其开创的百货专柜模式、中外技术融合思路以及行业人才培养体系，都已成为整个行业不可磨灭的发展印记。